기업신용등급평가 발급 시 재무구조에 대한 분석

기업신용등급평가 발급 시 재무 구조에 대한 분석

입찰에 참여하기 위해서 기업신용등급평가 제출은 이제는 선택이 아닌 필수 조건이 되었습니다. 많은 기업들이 입찰에 참여하기 위해서 경쟁을 하고 낙찰의 문턱이 점점 높아지는 시대가 도래하다 보니 기업신용등급평가 관리에 대한 관심이 점점 더 높아지게 되었습니다.
입찰에서 소수점 차이로 낙찰 여부가 결정 되기도 하면서 다들 기업신용평가서 등급에 혈안이 되고 신경을 안 쓸 수가 없습니다.
그러다보니 등급에 따라서 불평도 많아지고 ‘왜 우리 회사는 타 경쟁사보다 재무 구조가 좋은데 등급이 더 안 나오지?’ 라는 의구심이 생기게 될 수 있습니다.
하지만 약간이나마 재무 구조에 대해서 이해를 할 수 있으면 그런 의구심은 생기지 않을 것입니다.
많은 오해와 이해를 돕기 위해서 자료를 참고해 주시기 바랍니다.

A 건설회사 (기업신용등급평가 시 재무제표 예시)

(단위: 백만원)

대차 대조표	2014/12	2015/12	2016/12
유동 자산	23,471	31,947	38,527
당좌 자산	23,299	31,838	38,481
현금 및 현금 등가물	2,440	4,237	4,465
매출 채권	9,436	25,795	30,318
기타 당좌 자산	11,423	1,806	3,698
비유동 자산	5,576	4,658	6,776
유동 부채	9,138	12,965	18,847
단기 차입금	0	5,366	8,475
비유동 부채	198	1,456	1,478
자본금	3,700	4,100	4,100
이익잉여금	16,010	18,085	20,879

손익 계산서	2014/12	2015/12	2016/12
매출액	37,172	68,746	74,773
매출 원가	32,358	61,514	64,596
판매비와 관리비	2,393	4,783	5,870
영업 이익	2,421	2,449	4,308
영업외 수익	1,940	1,186	1,426
영업외 비용	503	758	851
계속사업이익 법인세 비용	1,052	802	2,088
당기 순이익	2,806	2,075	2,794

지속적인 외형(매출) 성장을 통한 수익 창출

2016년 결산기준

유동 비율	204.4%
당좌 비율	204.2%
차입금 의존도	21.3%
부채 비율	81.4%

지표 상으로는 안정적인 재무 구조처럼 보임.

 

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기업신용등급평가 시 고려된 사항

과다한 매출 채권

• 2016년 결산 기준 총 자산 대비 67.0%를 차지
• 매출 채권 회전기일이 약 137일로 회수가 늦은 편임
• 운전 자금 부족으로 외부 차입 지속적 증가 ( 평가 시 192억으로 증가 )

미흡한 영업 현금 흐름

• 흑자 도산의 80% 이상은 영업 현금 흐름이 (-)라는 분석이 있음
• 매출 채권 회수 지연으로 대규모의 (-) 영업 현금 흐름 발생

구분	2014/12	2015/12	2016/12
EBITDA	2,438	2,464	4,322
손익활동 현금 흐름	3,036	2,504	3,008
운전 자금 증감	-955	-14,658	-750
영업활동 현금 흐름	2,081	-12,153	-750
투자활동 현금 흐름	-3,008	8,473	-2,132
재무활동 현금 흐름		5,478	3,110
FCF	2,083	-12,153	-779

기타 사항

 – 수주 잔고 / 매출액 (1.5배) : 다소 열위한 편임

• 민간 사업장 미수금의 회수가 지속적으로 지연
• 차입금의 조달이 타인의 지급 보증 및 담보를 통하여 발생

이처럼 단순한 재무 비율로는 양호해 보일지는 모르지만 자세히 들여다보면 문제점이 발견되는 경우가 있습니다. 이런 사안을 잘 판단하고 인지한 상태에서 관리를 하게 되면 기업신용등급평가 시 더 좋은 결과를 얻을 수 있습니다.

• 기업 신용평가등급 안 좋은 영향을 미치는 필터링 항목
• 기업신용평가 현금흐름등급 산출요소
• 기업신용평가방법 및 평가진행 시 절차에 대한 세부 사항들
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